Bản tin thị trường toàn cầu: Lợi nhuận kiên cường đối mặt với sự phân kỳ của ngân hàng trung ương và sự chuyển dịch khu vực

Bối cảnh vĩ mô toàn cầu và động lực lợi nhuận

Thị trường tài chính bước vào tuần dữ liệu kinh tế vĩ mô tương đối nhẹ nhàng, đối mặt với các luồng ý kiến trái chiều rõ rệt giữa các phòng họp hội đồng quản trị doanh nghiệp và các ngân hàng trung ương. Các chiến lược gia tổ chức lớn, bao gồm các nhóm tại Goldman Sachs, đã chuyển trọng tâm sang sự phân kỳ giữa tăng trưởng kinh tế vĩ mô và lợi nhuận doanh nghiệp cơ bản. Các phân tích gần đây cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục vượt qua mức mở rộng kinh tế rộng lớn hơn. Nhìn về phía trước, các dự báo thị trường dự đoán tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 sẽ giảm tốc về mức 11 phần trăm vào năm 2027 và 2028. Sự giảm tốc dự kiến này thúc đẩy việc điều chỉnh danh mục đầu tư liên tục liên quan đến hệ số định giá và vị thế dẫn đầu ngành, đặc biệt khi các nhà đầu tư theo dõi các cổ phiếu có hiệu suất cao so với thực tế kinh tế cơ bản.

Đồng thời, áp lực vận hành đang gia tăng đối với các phân khúc cụ thể trong bối cảnh doanh nghiệp. Các nhà sản xuất, nhà cung cấp ô tô, nhà bán lẻ truyền thống và nhà điều hành vận tải báo cáo sự suy giảm biên lợi nhuận nghiêm trọng do sự kết hợp của chi phí nhiên liệu tăng cao, gánh nặng thuế quan và chi phí tài chính liên tục. Ngược lại, một số cái tên tiêu dùng tùy ý được lựa chọn đã quản lý để chống lại các xu hướng ngành rộng lớn hơn thông qua việc quản lý chuỗi cung ứng nghiêm ngặt và sức mạnh định giá, chứng minh rằng việc thực thi kinh tế vi mô có thể lấn át bối cảnh ảm đạm, chẳng hạn như thị trường nhà ở trầm lắng.

Sự phân kỳ của ngân hàng trung ương và hành vi lợi suất

Quỹ đạo chính sách tiền tệ tiếp tục tạo ra các phản ứng thị trường bất ngờ trên toàn cầu. Sau đợt điều chỉnh lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương tại Nhật Bản, thị trường đã thách thức các sách lược kinh tế tiêu chuẩn. Thay vì châm ngòi cho một đợt bán tháo cổ phiếu nội địa trên diện rộng, các chỉ số trong nước đã tăng đáng kể khi đồng yên suy yếu vượt mức 157 đổi lấy một đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm xuống. Phản ứng thị trường không điển hình này nhấn mạnh bản chất sắc sảo của lãi suất và các ngân hàng trung ương quốc tế, nhắc nhở các nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản cần nhìn xa hơn việc thắt chặt tiền tệ tiêu đề khi đánh giá phân bổ tài sản xuyên biên giới.

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu đang cân bằng việc tiếp xúc với thu nhập cố định, sự biến động tiền tệ và sự dịch chuyển lợi suất chủ quyền đòi hỏi phải điều chỉnh chiến thuật cẩn thận. Mặc dù chi phí đi vay cao hơn làm thắt chặt các bảng cân đối kế toán đòn bẩy trong nước, động lực thị trường nước ngoài cung cấp các tuyến đa dạng hóa cho vốn tìm kiếm lợi suất thay thế và hồ sơ tiền tệ.

Luân chuyển khu vực và cơ hội ngành

Phân bổ tài sản địa lý đang chứng kiến sự dịch chuyển đáng chú ý hướng tới các thị trường mới nổi, đặc biệt là Mỹ Latinh. Được thúc đẩy bởi mức định giá hấp dẫn và các yếu tố thuận lợi về cơ cấu, các chuẩn mực khu vực như iShares Latin America 40 ETF đang có hiệu suất vượt trội so với các chỉ số nội địa lớn tính từ đầu năm đến nay, thoải mái vượt qua hiệu suất của S&P 500. Các nhà quan sát chỉ ra sự cải thiện về khuôn khổ thể chế và nhu cầu nội địa hóa là động lực cốt lõi thu hút vốn tổ chức dài hạn.

Các nhà phân bổ đang xem xét kỹ lưỡng các quỹ quốc tế chuyên biệt có thể đánh giá các xu hướng này thông qua các quỹ ETF và quỹ chuyên dụng để nắm bắt sự tăng trưởng khu vực không có mối tương quan. Trong khi đó, các chiến lược cổ phiếu đơn lẻ vẫn phân đôi. Các gã khổng lồ dược phẩm đi đầu trong các phương pháp điều trị giảm cân phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn, trải qua việc sụt giảm giá cổ phiếu khi ban quản lý phác thảo các mục tiêu mở rộng đầy tham vọng sau thời kỳ Wegovy và vật lộn với bối cảnh điều trị đông đúc. Tuy nhiên, vốn dài hạn vẫn tiếp tục tìm thấy giá trị bằng cách nhìn qua sự biến động ngắn hạn trong các ngành tăng trưởng thế tục được ưa chuộng.

Hàng hóa, áp lực thương mại và rủi ro vĩ mô

Thị trường hàng hóa và các chính sách thương mại quốc tế vẫn là những yếu tố nhân rủi ro quan trọng. Các khoản phụ phí từ thuế quan và đầu vào năng lượng biến động tiếp tục đè nặng lên biên lợi nhuận trên các lĩnh vực sản xuất hàng hóa. Các nhà quản lý danh mục đầu tư tập trung vào hàng hóa và rủi ro vĩ mô đang tích cực đánh giá cách lạm phát nhiên liệu duy trì và các rào cản thương mại bảo hộ có thể thay đổi hướng dẫn của doanh nghiệp trong mùa công bố thu nhập sắp tới.

Lưu ý rủi ro

Điều kiện thị trường vẫn nhạy cảm với những thay đổi chính sách bất ngờ, diễn biến địa chính trị và biến động tiền tệ. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai và các chiến lược phân bổ tài sản nên được căn chỉnh với các cấu hình dung nợ rủi ro cá nhân và khung thời gian.